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中信证券预计第四季度发货量为7000吨

2019-03-18 09:41:27

今年的十九大,当属贵州省代表团最为风光了,理由大家多看联播便可知晓。而作为贵州省国企的“旗舰”,甚至是“全部意义”,在2016年底“理直气壮做强做优做大国有企业”的感召之下,贵州茅台的股价像疯了一样地不断冲刺。

巧合的是,前脚贵州茅台公布6成利润增幅,后脚就有外媒报道,贵州茅台要把旗下金融干成“除白酒之外的第二支柱产业”。金融板块是做规模最容易的产业,也是能够最快起到资产规模管理效果的产业。

机构投资者联合做局在公众的不断猜测中,茅台的股价不负众望的突破了600大关。10月25晚间,贵州茅台公布三季报,根据公告显示,在报告期内,公司实现营业收入424.5亿元,同比增长59.4%;实现归属于上市公司股东的净利润为199.83亿元,同比增长60.31%。

而茅台的投资价值已经远远超过自身的消费需求,市场上一边是对茅台过高的市值产生怀疑,另一边又是机构投资不断为茅台摇旗呐喊,而茅台股价似乎还没有看到边际。

在茅台股价暴涨的同时,有八个券商公司已经对茅台未来销量、产品售价、股价等多方面的走势有了新的预测。其中,中金更是将茅台的目标价调至了845元。

中信证券:预计第四季度发货量为7000吨;

方正证券:业绩爆表 基本面需求爆发;

申万宏源:业绩大超预期 上调目标价至750元;

东北评茅台:暴增源于Q3预收款下降 日发货一度180吨;

中泰证券:未来 年公司收入复合增速可达 20%以上;

平安证券:高增长如期而至 2018年底气仍足;

华泰证券:主力产品的提价将显著的被沉重的篓子增加贵州茅台的业绩弹性;

中金:高端酒料将迎爆发性增长 目标价845元。

而就在手里能够握住的10月份,太平洋证券、招商证券还将茅台2018年的目标价,有7月底的562元/股、540元/每股,提至660元/股、640元/股。

对茅台的提价预测,隔一段时间就会上演一次,而每次都被印证。与机构的其他预测来说,对茅台的目标价预测则有些“神预测”的意味。这种巧合,不得不让人怀疑,其中是否有机构联合搭台唱戏来炒高茅台股价的嫌疑。

而私募大佬——但斌,还因常年为茅台展台,被戏谑的称为“茅台王子”。当初茅台被质疑有塑化剂的时候,但斌还拉出太太一起为茅台站台,证明茅台并没有伤害身体。如此力挺茅台,只是单纯看好一只票?你信么?

茅台有意隐藏业绩?针对估计上涨的问题,可能有人会说,茅台的业绩增长近60%是事实。但是,今年4月份,在茅台发布了2016年的年报之后,职业投资人扬韬质疑茅台的利润不合理。

4月14日,贵州茅台发布2016年年报,营收388.62亿元,同比增长18.99%;净利润167.18亿元,同比增长7.84%。增收不增利,毛利率比去年还下降了0.93%。不合理之处在于,当时的茅台价格一直在涨,但是毛利润却下降了。

同时,扬韬还指出,茅台母公司的营业成本基本是茅台酒的生产成本,合并报表的营业成本也是茅台酒的生产成本,两者的数据应该基本一致。2016年,母公司报表营业成本40.12亿元,合并报表营业成本34.1亿元。两组数据不符,且差距较大。

在白酒行业,按照惯例,经销商是先付款,后提货,预收账款的充足与否直接影响到企业业绩的预期,因此预收账款也被白酒企业视为利润调节的“蓄水池”。而近年来,白酒行业能够维持较高的增长趋势,也是依赖于这种销售模式。

就是在预收账款上,出现了茅台2016年合并报表中,预收账款近175亿元,同比上年增长93亿元;合并报表中的经营活动现金净额达375亿元,远高于茅台净利润167.18亿元。这很可能是因为茅台的销售公司已经发货给经销商,但是没有将这笔收入确认为销售收入,从而隐藏这部分的利润。

茅台在股权分置改革的时候,曾承诺过,在2017年底之前要做股权激励。扬韬认为茅台的额利润造假,目的就是为了下一年的股权激励。按照惯例,股权激励都要有三年的业绩承诺,如果此前隐藏利润,那么后面几年持续释放,从未完成承诺的业绩指标,

甚至可以超额完成,并在机构联合做局的情况下,拉动股价的暴涨。

为金融控股公司而准备?据彭博的消息,茅台准备投资设立一个横跨贷款、保险和资产管理的金融业务实体。茅台方面确实曾表示,公司希望借此打造一个新的增长领域,让金融成为茅台的第二大业务支柱。同时茅台还表示,目前公司的现金流和利润率表现在中国企业当中首屈一指,希望将闲置资金盘活。新的金融业务将整合集团在这些领域的现有业务,到2020年,将占到总收入的15%左右。

茅台涉足金融已经多年,最早从2013年就开始初步探索。到目前为止已经实现了在银行、保险、金融租赁、证券、投资基金等多方面的全面布局。

银行方面,茅台集团持股贵阳银行1.65%股份;

保险方面,茅台集团为华贵人寿保险第一大股东,持股比例为20%。华贵人寿成立于2017年2月17日,注册资本10亿元,系贵州省第一家本土保险法人机构;参股华泰保险集团股份有限公司。

金融租赁方面,茅台集团是贵阳贵银金融租赁有限公司的第二大股东,持股20%,控股股东为上市公司贵阳银行,公司成立于2016年7月,注册资本20亿元。此外,茅台集团持有贵阳银行1.65%股份,且参股华泰保险集团股份有限公司。

财务公司方面,贵州茅台集团财务有限公司成立于2013年,注册资本8亿元,上市公司贵州茅台为第一大股东,持股51%。茅台集团作为第二大股东,持股35%。

证券方面,2016年底,茅台联合隆成金融集团、华康保险等5家公司,拟设立广东丝路证券股份有限公司,广东丝路证券注册资金为人民币20亿元,主要业务为证券经纪、包销、保荐服务、自营买卖、资产管理、证券咨询、直接投资等。贵州茅台为其第一大股东,出资7.7亿元,占38.5%股权。

投资基金方面,茅台集团控股了茅台建信(贵州)投资基金管理有限公司,持股51%,公司成立于2014年9月,注册资本3亿元。

在今年7月的时候,茅台集团有消息透露,2020年要实现“千亿茅台”的小目标。茅台集团董事长袁仁国在之前,就已经曾慷慨激昂地说过:“2020年千亿销售目标中,茅台酒板块占700多亿元,其余的200多亿元靠金融板块支撑”。

股价作为一定程度上公司业绩的体现,显然茅台对集团未来还有很大野心,同时规划也仍然建立在高股价的基础上。

根据目前的资料来看,茅台的金融业务主要会趋向于消费金融方面,而高市值直接会增强公众对茅台金融业的信心度,对茅台来说,从事金融可以很直白的说,就是为了牟利,那么高市值,对茅台来说简直是百利而无一害。

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